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朱为绎:关于新三板投资者门槛降低到30万元的可行性和必要性
来源:新华网广东频道   时间: 2017-02-22 16:27

    《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》中规定,同时符合下列条件的自然人投资者可以申请参与挂牌公司股票公开转让:(一)投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。(二)具有两年以上证券投资经验,或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。可见,500万元的个人投资者门槛将大部分的个人投资者拒之门外, 降低投资者门槛是新三板投资者所殷切期望的。本文将论述新三板投资者门槛降低到30万元的可行性和必要性以及适用范围。

    一、新三板投资者门槛降低到30万元的可行性

    国务院办公厅印发《关于规范发展区域性股权市场的通知》(以下简称《通知》),《通知》确定合格投资者的条件为:合格投资者应是依法设立且具备一定条件的法人机构、合伙企业,金融机构依法管理的投资性计划,以及具备较强风险承受能力且金融资产不低于五十万元人民币的自然人,即区域性股权市场的投资者门槛是50万元。

    我们知道,A股市场对于投资者是没有门槛的,而新三板作为多层次资本市场的重要组成部分,介于A股和区域性股权市场之间,因此投资者门槛也应当是介于两者之间。也就是说,将新三板投资者门槛设为30万元是具有可行性的。

    二、新三板投资者门槛降低到30万元的必要性

    如果新三板门槛降低到30万元,比照A股的投资者流通市值的分布情况来看,大概能够为新三板市场新增数百万投资者。投资者数量的增加可以带来股东人数的增加、提高挂牌公司的股权分散度,也将进一步为做市商制度的完善、分层管理制度的优化、引入竞价交易制度打下坚实的基础,有效提高新三板市场的流动性和新三板交易价格的公允性。投资者就好比源头的活水,源源不断给新三板市场带来生机和活力。

    三、投资者门槛降低的适用范围

    为了考虑投资者门槛降低可能给新三板带来的风险,防范风险外溢,保障新三板市场的安全性和稳定性,笔者建议新三板投资者门槛的降低并不适用所有新三板的公司,而应当是符合“创新能力强、诚实守信、市场前景好”的优质新三板公司,建议前期针对创新层公司,并且是符合创新层至少两个标准的公司。此外,这些公司必须经过严格的财务核查。新三板公司的资质良莠不齐,创新层中也是如此,按照风险大小分层次降低投资者门槛是合理的,这有利于培育真正的价值投资理念和成熟的投资者;有利于形成良好的传导机制,即质地越好、投资价值越高的公司越容易受到做市商和投资者的亲睐,越容易达到混合做市或竞价交易的条件。(中科沃土基金董事长 朱为绎

(责任编辑:王佳)

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