广东
朱为绎:私募机构做市商给当前做市商制度注入强心剂
来源:新华网广东频道   时间: 2016-12-20 16:51

    做市商制度推出两年以来,从当初的受人赞赏到如今的饱受诟病,以至于优秀的挂牌企业纷纷绝尘而去,转为协议转让,从协议转让转成做市转让的公司也越来越少。

    一、从数据角度看当前做市商制度

    1、协议转做市的挂牌公司数逐月减少

    2016年1月份开始,新三板市场从协议转为做市的公司数量出现了明显的下降,转做市的公司数逐月下降,从1月份的157家下降到11月的21家。2015年全年,协议转做市或者挂牌即为做市的公司数量为936家,截止2016年12月14日,只有589家。目前,新三板做市转让公司共1648家,协议转让共8271家。

    2、做市转协议激增

    截止12月13日,2016年做市转协议的公司已经达到72家,且从10月份开始明显提升(从4月份的3家到11月份的16家)。许多公司纷纷放弃做市,转为协议转让,其原因主要有,一是挂牌公司拟IPO,为了控制股东人数;二是为并购做准备,如奇维科技被A股公司收购而将做市转为协议;三是为了利用协议转让实现大宗交易,以规避做市转让不能大宗交易的弊端;四是为定增做准备。

    3、做市转让与协议转让成交金额对比

    经过统计,今年8月份以前每个月通过做市转让交易的金额与协议转让的交易金额相差不大,但8月份以后,协议转让的成交金额已经超过了做市转让的成交金额。做市成交金额普遍偏低,还不及创业板、中小板成交金额的百分之一。显然,新三板的做市制度并没有给新三板的挂牌公司带来流动性,如今做市商制度与其设立的本意渐行渐远。

    4、做市转让与协议转让增发融资总额对比

    2016年以来,做市转让的公司增发融资金额呈下降趋势,与协议转做市公司数量下降趋势一致,且融资金额均低于协议转让的公司融资总额。

    综合以上数据分析,今年下半年以来,新三板做市制度并没有给做市的挂牌公司带来融资和成交量的大量增长,市场流动性低。87家做市商给一千多家公司提供报价显然不能满足市场需求,并且由于投资者的缺少,做市商的一点卖单就有可能造成挂牌公司股价大幅下滑。做市商制度愈发不得人心,许多大盘股纷纷转成协议转让。

    二、私募机构做市商——给当前做市商制度注入强心剂

    1、私募做市的积极意义

    私募做市试点的消息由来已久,12月13日私募机构做市试点专业评审结束,意味着私募试点进入了实质性的操作阶段。私募做市的积极意义,在之前的文章中早已说过,它有利于丰富新三板做市机构类型、有效发挥私募机构定价能力、改善新三板市场有效性,对提高全国股转系统服务中小微企业能力具有积极意义。

    2、私募机构做市商——给做市商制度注入强心剂

    做市商制度不能摒弃,做市商制度作为新三板市场的一项创新制度,两年以来,为解决挂牌企业股权集中、股本较小等问题发挥了不可忽视的作用。如今新三板的流动性不足、融资效率低下的问题不能完全归咎于做市商制度。私募做市给近期低迷的做市商制度打了一剂强心剂,许多中小微、成长中企业需要做市商的报价,来吸引机构投资者,加上私募机构天然的具有对创新型、成长性中小企业进行估值定价的能力,私募机构做市能更好的发挥做市商制度的作用。未来必将出现独特的私募做市板块,进而带动整个新三板市场的上涨。

    但要改善新三板的整体流动性,私募机构的加入还只是开始,丰富做市商的类型,在短期内不能给市场活性带来根本性的改变,但是制度的变革意味着监管部门对新三板的关注。下一步随着大宗交易平台和混合做市制度的推出、三类股东IPO政策的明确,做市商制度必将迎来新的生机。新三板作为中国资本市场的重要组成部分,它与主板、中小板、创业板是完全不同,它不是其中任何一个市场的复制品,因此其成长过程必然是坎坷波折的,改革的道路漫长,新三板的许多问题亟需解决,笔者相信,未来一定会有很多新的政策出现。(朱为绎 匡珠)

    免责声明:本文仅代表作者个人观点,与新华网广东频道无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

(责任编辑:彭浣鋆)

广东要闻

舆情热点

制作:新华网广东频道

Copyright © www.gd.xinhuanet.com All Rights Reserved.

010070260010000000000000011111631120153905